前瞻性指引又死了一次，这次的宣判人是欧洲央行-市场参考-金十数据

wangjia

金十数据7月21日讯，欧洲央行周四加息幅度比决策者之前公布的指引高出一倍，相当于给该行10多年以来一直依赖的工具——前瞻性指引下了“死亡判决书”。
在央行利率决议后的新闻发布会上，欧洲央行行长拉加德表示：
“没有前瞻性指引的话，欧洲央行的灵活性可以高很多。”
前瞻性指引这种政策工具早已饱受外界质疑。美联储主席鲍威尔此前似乎已经排除了加息75个基点的可能性，但在6月他又意外采取了这一举措。上月，瑞士央行出乎市场意料地加息50个基点，甚至宣称自己“不提供前瞻性指引”。
鲍威尔和拉加德在会议前的指导意见中补充了一些说明，表示政策最终将受到经济形势的影响。尽管如此，考虑到投资者会对即将到来的经济数据做出剧烈反应，他们都不约而同地放弃前瞻性指引这一政策工具，以免引发金融市场更大的波动。
这一转变反映出，货币政策制定者急于追赶几个月来通胀飙升时落下的紧缩进度。在他们看来，更快地恢复中性利率现在被视为避免通胀失控的关键。
荷兰国际集团（ING Groep NV）全球宏观主管卡斯滕•布尔泽斯基（Carsten Brzeski）在一份报告中写道：
“此次加息，以及可能的进一步加息，都是为了降低通胀预期，恢复欧洲央行在对抗通胀方面受损的声誉。今天的决定表明，欧洲央行更关心自己的名声，而不是政策的可预测性。”
十多年前，时任加拿大央行行长的马克•卡尼（Mark Carney）及其同事在寻找更多货币政策工具时，曾倡导提供具体的前瞻性指引。
在全球金融危机后，加拿大经济复苏缓慢，利率已经接近零，面对这种情况，加拿大央行承诺在15个月内放弃加息。2011年，美联储主席本·伯南克（Ben Bernanke）紧随其后，从此前瞻性指引成为央行工具箱中的另一个工具。
然而，为了尽可能地避免几十年来的高通胀，全球央行纷纷“变脸”，改变了他们之前的前瞻性指引。加拿大央行上周加息整整一个百分点，令投资者措不及防。
欧洲央行周四还推出了一项工具，以平息欧元区政府债券因其紧缩政策而出现的波动。拉加德表示，加息幅度高于预期的原因不只是通胀上行所带来的风险，还为了确保该工具获得欧洲央行管委会的一致同意。
荷兰银行（ABN Amro Holding NV）经济学家尼克·库尼斯（Nick Kounis）表示，欧洲央行的声明标志着具体前瞻性指引的终结，这是一个可喜的信号，尽管欧洲央行管委会仍在释放信号——“利率进一步正常化将是适当的”，但它现在将转向“逐次会议”式的利率决策方式，并称将“依赖经济数据作出调整”。
前瞻性指引的意义在于引导投资者，让他们在债券和其他资产领域定价央行的货币政策决定，进而影响企业和消费者的行为。但这往往意味着，如果事态发生变化，决策者将变得十分被动。就美联储和欧洲央行而言，他们误判了实际比预期要严重得多的通胀。
德意志银行（Deutsche bank AG）策略师吉姆·里德（Jim Reid）在给客户的报告中写道，欧洲央行的决定“再次显示出央行目前的前瞻性指引是徒劳的”，“几乎在所有地方前瞻指导都行不通”。