高盛美银一致同意：只有美联储恐慌才能结束这场崩盘-市场参考-金十数据

wangjia

金融博客零对冲刊文称，在一个交易者越来越多地被每天发生的、毫无逻辑的剧烈波动所困扰的市场中，记住两件事非常重要：
首先，只有当美联储开始恐慌时，市场才会停止恐慌；其次，市场在崩盘时的恐慌很快就会结束，因为美联储的每一轮紧缩周期几乎都会在某个地方引发重大危机。


简而言之，解决每天拖累股市走低的“流动性问题”的唯一方法就是崩盘，正如历史充分表明以及高盛和美银的策略师一致得出的结论那样，美联储放弃紧缩的那一刻就是美股止住跌势的时刻。
美国银行的衍生品专家本杰明·鲍勒（Benajmin Bowler）在一份报告中写道：
“美联储没有对风险资产提供任何帮助，而且似乎还远未开始伸出援手。”
他补充说，一些市场压力指标，例如标普500期货的信用利差和流动性，现在处于美联储干预之前的水平。
鲍勒还表示：
“市场将继续预测‘美联储看跌期权’的到来，但美联储需要更多的市场恐慌才会开始恐慌。”
零对冲在周一也讨论了“美联储看跌期权”降临的时机，并指出，根据美国银行全球基金经理调查，美联储预计将在标普500指数下滑至3529点时才会出手救市。

然而，对于摩根士丹利策略师迈克尔·威尔逊（Michael Wilson）来说，这仍然太高了，他说现在看涨仍然“为时过早”，真正合适的标普点位处于（或低于）3400。
高盛策略师Vickie Chang的观点和美银不谋而合，即只有在美联储发出紧缩结束的信号时，美股抛售才会结束。而在经济有明显衰退之前，这可能不会发生。在周一发布的一份报告中，Chang表示：
“市场有必要变得更有信心，因为金融条件收紧已经足够，美联储已经实施并发出了足够紧缩的信号。货币政策历来在股市触底前三个月左右停止收紧，并在大约两个月后转向宽松。”


高盛表示，过去，当美联储转向宽松政策时，这种由货币紧缩推动的股市调整往往会触底，而实际经济活动是否触底则会被忽视，因为投资者押注经济会在随之而来的降息下扩张。
不过，Chang提醒道，这一次股票投资者不太可能从美联储获得关于政策转变的明确信号，除非有确凿的证据表明增长放缓和物价降温。他说，“市场可能需要看到通胀降温的迹象，才能看到美联储货币政策转向”。目前该行预计美国通胀将在下半年显著缓解。
与此同时，高盛也表示：
“如果经济没有明确进入衰退，美联储不可能转向宽松政策，但是就像2018年末一样，一个明确的衰退风险信号可能就足够令美联储放弃紧缩了。”
值得注意的是，周二在糟糕的宏观经济数据发布后，美联储掉期下调了9月加息50个基点的可能性。
零对冲表示，在等待鲍威尔投降的同时，投资者正在期待周四的FOMC会议纪要，以更深入地了解美联储的紧缩路径，而现在看来该路径已经过时了。