市场激进押注欧央行加息，但时候未到？-市场参考-金十数据

wangjia

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据外媒报道，欧洲央行6月将决定，未来三个月是否继续执行其紧急抗疫购债计划、继续“以明显加快的速度”购买债券。
外媒经济的Spectrometer图表显示，欧洲央行管理委员会内部存在鸽派倾向。由于更多的鹰派成员在这个问题上选择沉默，欧洲央行很有可能会选择在未来一个季度继续执行购债计划，以防止欧元区内部主权债的收益率息差进一步扩大。
目前欧洲央行内部成员持鸽派立场的居多。图表显示，在欧洲央行管理委员会内部，有7位高官均为鸽派，而欧央行行长拉加德、副行长德金多斯（Luis de Guindos）也存在鸽派倾向。与此同时，仅有德国央行行长魏德曼、委员诺特（Klaas Knot）等4人为鹰派，执委会成员埃尔德森 （Frank Elderson）等3人偏向鹰派。
官员在公开场合的发言，也打消了市场的鹰派疑虑。
欧洲央行管委、法兰西银行行长弗朗索瓦·维勒鲁瓦·德加洛在上周表示，欧洲央行目前不急于调整PEPP，任何有关第三季度将减少货币政策支持的说法纯属臆测，欧洲央行将继续保持宽松货币政策。
拉加德也曾在5月下旬表示，今年通胀率上升将“具有暂时性质，并取决于暂时性因素”。
但荷兰ING全球宏观主管Carsten Brzeski指出，由于总体通胀攀升，欧洲央行设法避免缩减QE言论的形势将越来越复杂。
此前交易员们预计欧洲央行将从2023年第三季度开始加息。但NatWestMarkets提醒，市场对欧洲央行加息时间的预期已经过于激进。
总部在伦敦的NatWest的分析师们预计，欧洲央行决策者们的速度难以跟上上述预期。策略师Giles Gale和Imogen Bachra在一份研报中写道，如果要满足上述预期，他们首先必须从2022年年初开始缩减当前的购债计划，幅度达到每年大约6000亿欧元（7340亿美元）左右。
其次，欧洲央行需要对未来12个月的通胀率会持续走高怀有极大的信心，才会迈出这一步。
两人因此指出，投资者应当押注加息预期会向后调整，例如在-0.35%接受2Y1Y欧元隔夜利率平均指数互换。根据彭博汇编的数据，该互换周二在-0.38左右交投，年初为-0.54%。
NatWest的策略师们表示，市场似乎也在通过备受关注的FRA/OIS利差错误地押注银行借款利率将稳步攀升。目前的市场显示，银行理论上的借款利率Euribor与隔夜利率之间的差额在未来18个月预计会逐步扩大。
但NatWest指出，金融体系4月份的过剩流动性超过了4万亿欧元，创出纪录新高，近期也不太可能大幅降低。增长主要是由于欧洲央行从银行购买大约1万亿欧元的资产，并通过低息贷款向它们出借将近2万亿欧元。
市场环境如此宽松，银行持有大量存款，它们将几乎没有任何动机从短期票据市场借款，这将压制Euribor利率。策略师们建议投资者为2022年9月Euribor和隔夜指数互换利率息差收紧布仓。
欧洲央行管理委员会将于下周召开会议，决定是否调整其货币政策，以应对随着疫情封锁措施放松而出现的价格上涨。