五年通胀预期飙升，美股科技股震感强烈-市场参考-金十数据

wangjia

北京时间5月12日周三晚间20:30，美国4月通胀数据即将出炉。市场预期通胀飙升，科技股反应强烈。
美债市场方面，周一，反映通胀保值债券和普通债券收益率差值的5年盈亏平衡通胀率最高上涨3.4基点至2.7327%，飙升至2006年以来最高水平。名义债券收益率相对平稳，5年期收益率下降约1个基点至0.76%。



盈亏平衡通胀率大涨之际，因一场网络攻击导致美国关键输油管道关闭，石油价格飙升，汽油期货涨至近三年高点。而另一方面，由于经济前景好以及拜登的基建和疫情纾困计划，市场通胀预期本来就已居高不下。
美股反应强烈，龙头科技股集体跳水
在四月份通胀数据发布之前，美股三大指数集体收跌。其中，以科技股为主的纳斯达克指数收跌2.55%，报13401.86点，创3月18日以来最大收盘跌幅。
在FAANMG六大科技股中，Facebook跌超4%，亚马逊、奈飞和谷歌母公司Alphabet跌超3%，苹果和微软跌超2%。龙头科技股特斯拉表现最差，收跌逾6%。

薪酬上涨叠加原材料短缺 通胀正在美国企业端酝酿
劳动力市场方面，专家猜测，通胀可能刺激薪资水平上涨。政府最新报告显示，企业员工薪酬创下2003年以来最大季度增幅，第一季度私营部门的工资创18年来最大增幅。上周五弱于预期的美国就业数据令盈亏平衡率得到提振。
通货膨胀将继续影响工业生产。由于越来越多的原材料短缺导致交货时间延长，制造商跟不上经济反弹节奏。
劳动力和原材料成本走高可能会导致消费者通胀率的回升。高露洁棕榄、食品饮料制造商Mondelez International以及和金伯利等越来越多公司开始提高产品价格。
尽管美联储主席鲍威尔表示，美联储将原材料短缺和供应链挑战视为暂时现象，但各家企业则表示，这种挑战可能会持续到2022年。
根据供应管理协会的最新数据，4月工厂等待生产材料的时间增加到79天，是自1987年有记录以来最长。ISM数据中，用于维护、修理和操作等耗材的平均交付时间也是纪录最长。诸如铝、木托盘和橡胶产品等是新的紧缺商品。

这种延误导致积压订单达到创纪录水平，并限制了产量增长。ISM月度报告还显示，越来越多的大宗商品出现供不应求迹象。去年11月时企业采购经理们仅列出了8种原材料比较难以获取，而五个月后，数量增加到了24个。
虽然个人防护产品和手套之类的东西已经供不应求了几个月，但诸如铝、木托盘和橡胶产品等却是新的紧缺商品。
同时，随着防疫限制的解除导致经济活动的广泛扩张，企业最大的成本（劳动力）正在加速攀升。政府最新的就业成本指数（按季度衡量的薪酬指标）显示，第一季度私营部门的工资创18年来最大增幅。
大多数经济学家更喜欢这个就业成本指数，因为与每月就业报告中的平均时薪不同，该工资数据不会因疫情期间尤其严重的就业构成变化而受到扭曲。包括政府工作人员的总体就业成本指数创下自2007年以来最大增幅。尽管失业率居高不下，但许多企业都提到寻找合格工人的难度。

越来越多的疫苗接种也使更多的美国人回到自己喜欢的餐馆就餐或再次外出旅行。对于服务提供商来说，这意味着需要雇用更多的工人。但是吸引工人一直是一个挑战，原因可能是依然存在的育儿需求和增加的失业救济金。
这些因素可能有助于解释服务业员工第一季度工资的大幅上涨。
通胀飙升恐将“劝退”科技股投资者
分析师表示未来几个月的通胀或将打压美国国债价格，推高收益率，压低科技成长股的股价和估值，驱使投资者远离科技股。
由于名义收益率的相对平静表明，一些投资者对于通胀预期是否会实现以及经济动能可持续多久仍持犹豫态度。期货市场对美联储加息的预期时间仍为2023年第一季度，与上周持平。
Brown Advisory的投资组合经理Thomas Graff表示，“市场关注焦点在于过去几十年遏制通胀的结构性因素是否会被释放并压倒强大的经济动能”。
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