两大指标拉响红色警报 美股牛市恐戛然而止-市场参考-金十数据

wangjia

在过去的几个月里，我们见证了美国历史上其中一次最惊人的股市反弹。标准普尔500指数已经连续70天没有出现超过1%的跌幅，而且多次刷新历史高位。
但不幸的是，股市上涨并非由于经济造好。事实上，多达十数个经济指标都出现大幅放缓迹象。市场普遍认识到，当前的股市泡沫很大程度上是由美联储不计后果的干预推动的。
不幸的是，股市反弹不会永远持续下去，清算的日子即将来临。《纽约时报》发文指出，投资者应该对未来感到担忧。在1929年股市崩盘之前，在21世纪初互联网泡沫破裂之前，在2008年金融危机爆发前，我们都目睹了类似的现象。虽然市场内充斥着乐观情绪，许多狂热的乐观主义者还认为，股市的强势表现可以无限期持续下去。但多个指标已经发出了警告，投资者不能再对此视而不见。
判断股价是否被高估或低估，有一个非常实用的指标：标普500指数整体市销率。在最健康、最出色的时候，这一指标应该在1.0到1.5之间。但是由于华尔街一直在享受股市荒谬的上涨，标准普尔500指数的整体市销率现在已经超过了2.4。

如果没有足够的基本面宏观经济数据作为支撑，股市的高估值就是不合理的，股票价格也不应该达到目前的水平。以整体市销率作为判断标准的话，标普500指数需较当前水准下跌50%，才能回落到相对正常的水准。
然而，市场能承受50%的下跌吗？考虑到金融系统目前的高杠杆率，市场大幅下跌带来的结果将是灾难性的。金融博客零对冲撰文指出：
这将是一场我们从未见过的灾难，因此我们似乎可以理解，为什么美联储觉得，除了继续吹大市场泡沫外，没有其它选择。
另一个需要关注的，是著名的“巴菲特指标”，它展示了股市与经济基本面的相关性。该指标显示，美股总市值占GDP的比例从未像现在这样高。股市估值甚至必须下跌三分之一，才能回到2008年金融危机爆发前的水平。历史经验表明，股市总市值占GDP比率过高，意味着泡沫已经出现，而且这一泡沫将会以非常、非常糟糕的方式破裂。

如果要为股市泡沫化找一个罪魁祸首，美联储怕是怎么也躲不掉。在这一点上，就连美联储官员也无法否认。达拉斯联储主席卡普兰近日就表示：
“到目前为止，我们已经做了我们需要做的。我个人认为，这（回购操作）对风险资产有一定影响，这是量化宽松的衍生品，我们注入更多流动性，也影响风险资产的定价。这就是为什么我说资产负债表的增长不是自由的，而是要付出代价的。”
换言之，卡普兰也默认美联储在重新夺回短期利率控制权的同时，也加速了股市的崩盘。
与此同时，美国实体经济继续恶化也值得注意。当股票价格在12月飙升时，美国货运量却直线下降。根据美国政府发布的货运数据，2019年12月，美国卡车、铁路、航空和驳船的出货量同比下降7.9%。这是该数据连续第13个月同比下降，也是自2009年11月以来的最大同比降幅。分析人士警告称，股价已经完全脱离了经济现实。