投资者已忘记了过去10年的惨痛教训-市场参考-金十数据

wangjia

离21世纪10年代结束只剩短短几个交易日，不少分析师都开始从各个维度回顾这十年的各种风风雨雨。其中，《华尔街日报》“聪明的投资者”（Intelligent Investor）专栏作者——茨威格（Jason Zweig），就在近日发布了相关文章，回顾过去十年市场所犯的一些大错误。
过去十年，市场的错误预测有很多——比如几乎没有人能预料到美股会在金融危机后的几年里，出现如此惊人的反弹。更令人惊讶的是利率的下跌：负利率已是过去十年的一大特征，没有人能想到负利率会持续如此长的时间。同样的，也没人能预料到10年期基准美债收益率会一直深陷在1%-2%的区间无法脱身。
要知道，十年前，绝大多数的投资者都预计收益率和利率能在未来十年里攀升至4%以上的“正常”水平。从这个角度看，投资者的预测是大错特错，但这并不让人惊讶。茨威格解释道，历史经验表明，投资者总是将预期建立在近期市场表现之上。
另一个十年前十分流行的预测与实际结果也是大相径庭：即新兴市场股市将会表现优于美股。然而实际上，直至12月12日，新兴市场的表现比美股每年低将近10个百分点。而且自2009年12月31日以来，MSCI新兴市场指数累计总回报率为42.3%，同样远逊于美股。
数据显示，在这十年里，一些最受欢迎的新兴市场基准指数表现波澜不惊，这意味着那些相较于美股更青睐新兴国家股市的投资者，十分不幸地错过了现代历史上历时最长、涨幅最大的美股牛市。
茨威格指出，投资者总是忘记过去犯下的错误，这是很危险的。因为如果投资者仍抱有同样的想法，当他们低估了自己在上一次危机里的损失时，他们也非常容易高估自己在下一次危机里可能获得的收益。茨威格对此表示：
“投资者已经忘记了金融危机里最惨痛、最重要的教训之一。如果询问投资者他们的投资组合在金融危机里损失了多少，大部分人会回答在20%-30%之间。然而实际上美股从2007年10月的高点至2009年3月的低点暴跌了55%，全球股市暴跌了59%。”
此外，同样值得一提的是，市场投资风向在十年出现了一个新趋势：散户正从主动基金转向被动基金，从共同基金转向交易所交易基金。
根据晨星公司的数据，在过去十年里，投资者从主动基金总共撤资超1600亿美元，同时向指数基金投资超3.76万亿美元。很少有主动型基金经理能取得超越基准投资组合的表现，因此投资者纷纷转向价格更加低廉的指数型基金。