白银ETF持仓创10年最大流出量，贵金属还得看黄金？-市场参考-金十数据

wangjia

由于投资者对下半年发生经济衰退的预期升温，周五全球众多风险资产惨遭抛售，金银也不能幸免。现货黄金最低触及1784美元，现货白银欧盘跌破20美元/盎司整数关口，为2020年7月以来首次，截至发稿，跌幅扩大至4%。COMEX期银日内大跌5.00%，报19.33美元/盎司。

AMP Capital高级经济学家戴安娜·穆西纳（Diana Mousina）表示，人们担心美国经济会因美联储的加息而陷入衰退，投资者正加紧步伐，抛售各类风险资产。目前，恐慌情绪正主导着市场，而且短期内，随着经济增速的放缓以及美联储更鹰派的预期，市场恐将进一步下行。
由于担心经济衰退会使得工业需求减少，投资者在第二季度减少了白银、铂金和钯金等ETF的持仓比例，但黄金价格因其避险属性而获得支撑，并且预计该情况会持续下去。
数据显示，在截至6月的三个月里，黄金ETF持仓仅减少略高于1%的水平，即43吨；第一季度因为俄乌冲突的支撑，黄金ETF持仓增加了8%。相比之下，白银ETF持仓二季度减少了近5%，若以吨位来计算，则是自2011年以来的最大流出量。
目前黄金ETF的持仓数量是自3月以来的最低水平，但其他三种贵金属的持仓数量已经约为2020年以来的最低水平。

因此，相对于白银和铂金，黄金的价格表现更好。如今，用1盎司黄金的价钱就可以购买90盎司白银，这是近两年来最多的。
高级业务主管Chad Hitzeman表示，
“越来越多的证据能支持，投资者应当在投资组合中适量配置黄金，而白银、铂金和钯金更偏向工业用途，因此更易受到经济衰退的影响。”
Hitzeman还称，高通胀和美联储致力于压低通胀的鹰派态度，让整体市场维持悲观预期，因此投资黄金ETF将是避风港。
瑞银集团策略师Giovanni Staunovo持有同样的看法。他表示，如果市场对经济衰退的担忧加剧，投资者会更愿意持有黄金，而不是工业用途高的白银。
由于各国央行纷纷上调借贷利率，以遏制多年来最高的通胀水平，贵金属价格承压。货币紧缩政策加剧了人们对可能出现衰退的担忧，尤其是在美国，美联储主席此前表示，坚定承诺“无条件”抗击通胀。
而且随着经济放缓的可能性越来越大，具有更多工业用途的贵金属前景也变得黯淡。不仅如此，由于半导体短缺影响汽车生产，铂族金属（PGMs）的需求已经受到了影响。
渣打银行分析师苏基·库珀（Suki Cooper）表示，市场的焦虑已经从对供应链的紧张转向需求放缓的可能性上。库珀预计，随着芯片短缺的缓解，汽车产量将在年底前开始回升，但在此之前，ETF的流动性仍可能拖累白银和PGMs的市场价格。