日本央行遭遇大型对冲基金“索罗斯式”袭击-市场参考-金十数据

wangjia

周三，即使在日本央行明确给出持续购债的承诺下，日本国债期货还是触发了熔断机制；再加上连日以来的日元、日股暴跌，市场的担忧情绪不断升温。
有人警告称，这将是MMT（现代货币理论）实验的灾难性结束。在周一，德意志银行的外汇主管George Saravelos指出，MMT实验正在结束，它的解除将在日本开始。
Saravelos在一篇文章中写道：
“如果当前的购买速度持续下去，日本央行将在6月份购买大约10万亿日元。从实际情况来看，这大致相当于经GDP调整后，美联储每月执行超过3000亿美元的量化宽松政策！”


Saravelos还表示，他担心“货币和日本金融市场正处于失去任何基于基本面估值锚点的过程中”，并补充说：
“全球通胀上升得越多，日本央行印钱印得越多。但宽松政策加速越多，当逼近通胀悬崖时，踩刹车的必要性就越高，变得越危险。因此，我们很快就会进入一个阶段，日本金融市场将出现戏剧性和不可预测的非线性波动。”
Saravelos表示：
“如果市场明显看出日本国债收益率的水平高于日本央行的25个基点目标，那么投资者还有什么动力继续持有债券呢？”
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因此不少人开始与日本央行对着干，押注日本央行将被迫放弃超宽松政策。世界上最大的对冲基金之一BlueBay资产管理公司就是这样做的，就像当年索罗斯狙击英镑那样，只不过这次的对手不再是英国央行，而是日本央行。
BlueBay驻伦敦的首席投资官马克·道丁（Mark Dowding）表示，日本央行所谓的收益率曲线控制“站不住脚”。当几周前日元兑美元重新跌至接近130的水平时，BlueBay开始做空日本主权债务。道丁周一在接受彭博社采访时表示：
“我们持有着相当大的日本国债空头头寸。”
道丁不是唯一一个同意MMT的终结将在日本开始的人，前高盛“金砖四国”经济学家Jim O'Neill和摩根大通的Seamus Mac Gorain等其他市场资深人士也预测，日本央行最终将改变其对收益率的立场，就像澳洲联储去年11月所做的那样。
德意志银行宏观策略师里德（Jim Reid）在周二给客户的报告中补充道：
“日本央行将继续坚守到最后，说实话，市场对美联储和欧洲央行的攻击越多，日本央行自己的前瞻性指引（以收益率曲线控制的形式）就越有可能以非常混乱的方式结束，对全球利率产生巨大影响。”
10年期日元掉期利率也出现大幅上升，打破了与日本国内收益率的密切关系。前者已超过0.50%，远远超过了日本央行设定的基准债券收益率0.25%的上限，这表明国际交易员认为更高的收益率和日本的政策转向是不可避免的。

道丁说：
“通过期货或日元掉期做空日本利率几乎没有负面影响。收益率曲线控制之下，美联储加息越多，日本央行就越需要放松和扩大资产负债表。这就是让它站不住脚的原因。”
金融博客零对冲认为，这个观点当然是对的，在未来某个时候，日本央行决定再浪费数十亿美元来捍卫任意一个利率水平是不值得的，届时日本的收益率将飙升至更高。如果来自全球各地的交易员一起对抗日本央行，收益率不会止步于此，而是会继续越来越高。最终的结局将是，MMT理论的毁灭。

日元也将受到牵连，BlueBay的高级投资组合经理Russel Matthews表示：
“我们确实认为日本央行将在某个时候被迫投降。虽然正常的反应是即使收益率飙升，日元也会飙升，但最糟糕的结果可能是日元和日本国债同时暴跌。”