油价本轮冲击或将持续到明年-市场参考-金十数据

wangjia

尽管华尔街众多投行对明年潜在的经济衰退议论纷纷，但大多数交易员、政策制定者和分析师认为，到2023年，石油需求仍将继续增长，而供应则难以跟上步伐。
西方政府官员担心布伦特​​原油将很快从现在的每桶120美元涨到150美元，一些人则担心油价到2022年底将达到每桶175美元甚至180美元，因疫情后被压抑的需求反弹和欧洲对俄罗斯的制裁。
事实上，在人们普遍担心今年夏天油价飙升的情况下，另一场风暴正在酝酿中：石油冲击不会在今年结束，且几乎肯定会持续到明年。
国际能源署（IEA）周三发布的月度报告将首度展望2023年石油供需平衡的情况。目前，资金已经开始流入2023年12月交割的布伦特原油合约，将其价格推高至接近每桶100美元，这是交易员认为市场将持续紧张的明确迹象。油价长期走高的前景将增加全球通胀压力，侵蚀制造业企业的利润率。

IEA预测还未发布之前，大宗商品贸易公司、石油公司、欧佩克国家和西方消费国已经开始根据自身的数据作出预测。他们对2023年石油需求预测的共识在每天增加100万桶到每天250万桶之间变化。根据IEA的数据，到2022年底，石油日产量可能会增加180万桶，达到约1亿桶。通常，日需求增长超过100万桶将被视为相当强劲。
供给面却没有好转的迹象。石油交易员预计，俄罗斯充其量也只能维持目前每天1000万桶左右的供应，这一水平自俄乌冲突爆发以来下降了约10%。但许多人认为，这个数字可能会再下降100万桶，甚至150万桶。在2022年开始时拥有充足闲置产能的欧佩克+也趋近于达到极限。欧佩克秘书长Mohammad Barkindo上周表示，除沙特和阿联酋外，所有成员国的石油产量都已见顶。
在过去18个月全球原油和成品油库存急剧下降之后，这可能意味着石油库存将连续第三年减少。
今年迄今为止，西方政府不断通过释放战略石油储备（SPR）来减轻供应下降的影响。如果不采取进一步行动，SPR释放计划将在11月结束，这个市场的最大缓冲将撤出。
炼油行业是另一个问题。市场实际上已经耗尽了将原油转化为汽油和柴油等可用燃料的闲置产能。这导致炼油厂的利润率出现了爆炸式增长，反过来意味着消费者为购买原油所支付的费用远高于油价显示的水平。
炼油业普遍使用称为“3-2-1裂解价差”的计算来粗略衡量炼油利润率：将三桶WTI原油精炼成两桶汽油和一桶馏分燃料，例如柴油。从1985年到2021年，裂解价差（原油和成品油价格之间的差距）平均约为每桶10.50美元。上周，它飙升至近61美元的历史新高。未来18个月内将很少有新的炼油厂投产，这表明在今年余下时间里，利润率可能会保持高位。
还有一些因素将限制2023年油价的看涨前景，其中大多数为政府行动。每一次项政府行动都可以改变1到150万桶的日供需，这将足以显著推动价格。其中最重要的是对俄罗斯的石油制裁的持续时间。其他还有中国的防疫政策、西方对伊朗和委内瑞拉的制裁以及SPR的释放。
对于油价冲击，除了关注价格有望触及的高度，还应关注其持续时间，这也是2023年油市前景展望最重要的部分。
上一轮油价飙升是短暂的。在2007年和2008年初价格温和上涨之后，2008年5月原油加速上涨，价格攀升至每桶120美元以上。到7月，油价已达到每桶147.50美元的峰值，但到9月初，油价已跌至每桶100美元以下。到2008年12月，布伦特原油价格低于每桶40美元。

到目前为止，2021-2022年的油价走势一直是2007-2008年的翻版。但任何希望历史重演的人可能都会失望。油价恐怕不会崩盘。更为接近的情况可能是2011年至2014年期间：油价从未重新回到2008年的历史高点，但仍保持在100美元以上，几乎40多个月没有跌落。
布伦特原油在2022年的平均价格已经达到每桶103美元，高于2008年每桶98.50美元的年均价格。未来六个月价格可能仍会上涨。但更重要的是这些价格维持高位的时间。目前，仍看不到尽头。