中通回港二次上市，首日收涨逾9%-市场参考-金十数据

wangjia

9月29日，中通快递正式在港交所挂牌上市。这是继2016年在纽交所上市后，中通快递的二次上市。
中通快递创建于2002年5月8日，是一家以快递为核心业务，集跨境、快运、商业、云仓、航空、金融、智能、传媒等生态版块于一体的综合物流服务企业。
资料显示，中通快递在港股发行价为218港元/每股，比招股价上限268元低约18.7%。开盘价为244，较发行价上涨11.93%。市值超过2000亿。截至收盘，中通快递涨9.17%，每股238港元，总市值为2019.6亿港元。然而，中通快递美股盘前跌超3%。

据中通此前公告，此次回港二次上市，将募集4500万股A类普通股，其中香港公开发售225万股，国际发售4275万股，最终发售价定为每股218港元，募资规模约为98.1亿港元。在港上市后，中通快递在香港联交所上市的A类普通股将与在纽交所上市的美国存托股完全可转换。
公告称，此次募资净额的约50%将用于基础设施及产能开发（购置土地、车辆、分拣设备等）；约25%用于增强网络合作伙伴的能力并增强网络稳定性；15%用于投资物流生态系统（仓储、货运代理、零担货运、冷链物流等）；剩余约10%用于公司一般用途。
对于中通在香港二次上市，市场分析认为，中通除了拿钱为扩张、抢占更多市场份额做准备外，还想提高自身“风险均摊能力”，或也能借助沪深港通吸引内地投资者，有利于对冲美股风险。
随着中通快递成功在港股上市，其也成为目前国内唯一一家同时在港股和美股上市的中国快递公司。
持股方面，招股书显示，全球发售完成后，赖梅松通过Zto Lms Holding Limited和中通员工持股平台ZTO ES持有中通快递已发行股本约27.3%股份，并通过股份持有公司78.4%投票权。因此，赖梅松上市后仍为公司控股股东。
此外，阿里巴巴共持有8.7%股份，仅低于赖梅松及Zto Lms Holding Limited持股。此前，中通于2018年5月与阿里及菜鸟网络达成合作，阿里系以13.8亿美元取得中通10%股权。
据悉，自2016年至今，中通市场占有率一直稳居国内快递业第一，盈利能力位居通达系之首。2017年至2019年，中通快递的业务量年均复合增长率达到39.2%，营业收入年均复合增长率达31.2%，净利润年均复合增长率达41.4%，均为行业最高。
2020年上半年，中通的市场份额已上升到20.57%。但过去两三年以来，包括全峰、快捷等中小快递公司已陆续离场，这说明中国快递行业市场集中度进一步提升，行业逐渐迈入寡头竞争阶段，压力也转移到头部快递企业。
受市场竞争加剧影响，今年围绕电商快递包裹的“价格战”更加激烈，对于目前国内快递业价格战下的激烈竞争，赖梅松认为，未来规模大、时效好、服务品质优的快递公司，会获得越来越多的市场份额。
招商证券的最新研报也指出，当前快递行业价格战仍然激烈。中期来看，二线快递基本出清结束，目前进入存量竞争的阶段，一线快递加速分化。而展望未来 5 年，电商快递中成本优势最突出，市占率最高的中通将进一步扩大市占率达到 30%，韵达有望达到 23%，圆通达18%，申通占12%。
广发证券的分析师则认为，目前的价格策略具有短期性，现金分化是龙头突围的强信号。从现金层面来看，中通的类现金余额仍远高于同行。优质的现金流是公司持续扩张，优化管理，稳固龙头地位的保障。加盟快递的分化正从利润端转向现金流，中通成长为中国快递龙头的趋势正一步步增强。