美股史上最长牛市终结，华尔街是怎么看的？-市场参考-金十数据

wangjia

道指的牛市在过完“11岁生日”两个交易日之后终结了。道指在2月12日录得本轮牛市的最高点，29562.6点，较2009年3月6日的低点飙升了357％。截至3月11日收盘，道指较该高点跌逾20%，成为三大股指中首个进入熊市的指数。

实际上，此次道指仅仅用19个交易日就跌入熊市，是史上第二快的入“熊”速度了。以下是道琼斯指数公司统计的史上前五个最快的入熊速度。

无论是基金经理、基金客户、策略师、分析师、还是那些“名嘴”，都在为牛市终结而哀叹，当然，在哀叹的同时，他们也不忘寻找下一个逢低买入的机会，下面让我们一起来看看他们都是怎么说的吧。
Prudential Financial Inc.首席市场策略师Quincy Krosby于2009年开始工作。在那之前，她曾在Hartford Financial Services Group Inc.工作：
“我之前预见到美股会跌这么惨了吗？答案是‘没有’。在过去的11年中，美股也跌过很多次，有跌5%的，跌10%甚至更多的，但每一次美联储都会出来救市。这一次美联储的行动不够，且光有美联储可能也不足以救市，前方不确定性太多，疫情不是唯一的问题。”
Ian Winer目前是Bellator Asset Management的顾问委员会成员。在2008金融危机期间，他在Galleon集团经营多头/空头投资组合。他还曾在Nomura和Wedbush工作：
“我们是在雷曼兄弟破产第二天进入市场的，我们没有任何投资组合，都亏得差不多了。我当时根本不相信市场还会反弹回去，我完全低估了央行向市场涌入的流动性以及这种力量的强大程度。
但股市上涨之后我还心有余悸，甚至直到现在仍感到害怕。在见识过金融危机造成的破坏之后，我内心深处其实一直都对这个最长牛市将信将疑，尽管它一直在涨。我们这代人应该能理解我的这种感受。2009年以来股市的上涨说明了央行注水的强大力量，股市、房地产以及其他投机市场的实际价格受到支撑，形成了资产泡沫，而泡沫终将破裂。”
Jeff Mills是Bryn Mawr Trust的首席投资官。在过去的十年中，他在PNC金融服务部门工作，并于2019年加入Bryn Mawr：
“就市场情绪而言，08年的金融危机可以说是教科书。在市场中，看似稳定的表面下往往蕴藏着不确定性。随着贸易局势趋向乐观，脱欧迎来终局，美联储承诺保持低利率，所有风险似乎都消失了。市场的这种稳定让追逐风险成了最正常不过的投资行为。
而逐险则播下了动荡的种子。在投资者极度乐观且自信时，市场看起来基本不可能下跌，但事实是，它确实跌了。在这种情况下，市场情绪从极度乐观转向恐惧就很好理解。唯一有点异常的是暴跌的催化剂以及速度。”


道格·拉姆齐（Doug Ramsey）是Leuthold集团的首席投资官。他经历了1987年的崩盘和科技泡沫破灭。他于2005年加入Leuthold：
“这次最令人讨厌的牛市——人们很早就说过。在过去十年的中间阶段，人们会逐渐入市，去年，很多投资者成了信徒（深信美股会继续上涨）。这种信仰来自对美联储的信心。我将整个十年称为类固醇时代，我认为它的上涨主要归功于美联储的支撑。”
Linda Zhang是Purview Investments的首席执行官。当牛市于2009年3月开始时，Zhang在MFS投资管理公司担任全球多资产共同基金的投资经理。当金融危机袭来时，张先生在贝莱德工作：
“这一牛市将被记入史册，因为很难相信它会持续这么长时间。许多人因为股市暴跌而亏掉了自己的养老金。在2005年和2006年期间，大多数人都根本想象不到金融市场将经历何种痛苦。2008年的时候，毁灭我们的是过度杠杆，而2020年，毁灭我们的是过度自信和高估值。”
加利福尼亚山景城的American Century Investments多资产策略首席投资官Rich Weiss：
“就持续时间而言，这种牛市非常不典型。如果回看过去十几年，就可以看到全球经济增长并没有那么出色，实际经济增长徘徊在2％左右，确实还不错，但不足以支撑这么长的牛市，这次特别牛市的主要驱动力是低利率。”
Academy Securities LLC宏观策略主管Peter Tchir：
“许多规则本来应该是帮助小公司的，但受益的却是大公司，尤其是在银行方面。这就更加确定了决策者需要确保银行运作良好，央行因此将做出更加积极的反应。”
Macro Risk Advisors首席执行官Dean Curnutt则说：
“市场走到这一地步是因为一个异常，且可能是前所未有的情况——疫情，也是因为市场信心破灭了。长期以来，股市波动率一直很低，这导致很多人的仓位都不小，在市场面临不确定性时刻，很多投资者不得不重新审视市场是否会经历永久性的结构性变化，所以仓位的调整非常大，最终造成踩踏。
最后，金融博客零对冲指出，在市场暴跌之际，投资者或许可以关注一下上周达拉斯前联储主席理查德·费舍尔（Richard Fisher）一番意味深长的话：
“美联储真的想每次市场紧张的时候都马上救市吗？股市从历史高位跌落——美联储出手，似乎成了一个惯常套路，但问题是，美联储真的想一直这样，助长投资者的依赖心理，并把泡沫越吹越大？
那些没有经历过1974年，1987年，20世纪90年代末甚至2007-2009年的基金经理只能看到美股的单边行情，在这种波动的时候，他们当然会很紧张，但问题是，市场一紧张，美联储就要马上出手吗？我们或许必须要让市场摆脱对美联储的依赖了。”