美股再度创下历史新高，投资者为什么仍然疯狂追涨？-市场参考-金十数据

wangjia

周三美股继续在一片唱空声中收高，纳指与标普500指数均创收盘与盘中历史新高，科技股领涨。高盛昨日再次发出警告，美国股市可能会出现调整，投资者低估了市场风险。

市场一派乐观，美股人满为患。
被唱空了这么久，美股究竟会不会垮？想知道答案，我们必须要知道，支撑多头前仆后继涌入股市的信念是什么，如果情况发生改变，这些看涨因素随时成为美股下跌的催化剂。
【短期乐观：疫情担忧已退居“第三”】
上周，尽管风险情绪偶尔冒头，但围绕着疫情的避险情绪依然占据主导地位。进入这周，投机情绪开始躁动起来。美国银行对基金经理的调查显示，现金目前仅占投资组合的4％，是2013年3月以来的最低水平。在基金经理最担忧的风险事件中，新型肺炎疫情已经退居第三位，次于美国总统大选和贸易不确定性。
投资者越发相信疫情带来的只是短期影响，而长期来看，另外两大风险事件对市场利好的可能性更大：一是历史数据显示在美国大选年股市一般上涨，市场预期今年也将不例外；二是在1月协议签订后，贸易局势向好已经是大势所趋。
华尔街日报撰文指出，短期内，投资者可能低估了其他风险事件的负面影响，市场涌现大量激进买盘，而这是极为危险的。
一个危险的信号是，尽管近期美国股市波动有所上升，但投资者还在做空VIX波动性指数，这一现象正是2018年年底股市出现大幅回调的原因之一。
另一个测量市场对波动性预期的指标——Cboe偏度指数（Skew Index）持续下跌，最近更是创下了2013年以来的最低水平。

施瓦布金融研究中心交易与衍生品副总裁Randy Frederick说：
“从历史上看，当市场上涨时，期权市场的对冲交易量是不会激增的。然而，最近期权市场的交易量非常大，投资者并不是运用期权对冲风险，而是用作投机，希望自己尽可能从市场上涨中捞金。“
【长期看涨：美国资产更吸引】
要剖析这股看涨浪潮背后的原因，我们还需要留意一个现象：美债和美股出现同涨行情。传统上看，风险资产和避险资产的走势往往是相反的，而当前的趋同现象说明，看涨美股还有一个重要原因——对美国经济复原力充满信心。证据是，今年以来美国资产表现相当出色。
自年初以来标准普尔500指数上涨了5％，与此同时MSCI股权指标在全球其他地区录得0.7％的亏损。除了美股，其他美元资产的回报率也相当喜人，美元兑一篮子主要货币今年以来上涨了3.4％，美国十年期国债收益率超过2％。

美国银行汇编的数据显示，这三类资产的年初至今的年化夏普平均比率（一个用于测算风险调整后回报率的指标）为4.23，这一数值高于1982年以来98％的水平。在这三类资产中，夏普比率最低的是标普500指数（录得3.13），而其读数明显高于历史上99.5%的水平。
当然，相比于世界其他地区，美国经济一直相对稳健，近期公布的就业、消费和制造业数据大多都好于预期，包括美股在内的美国资产自然也成为外国投资者的选择。
然而，美股能否继续上涨的一个很重要的因素是上市公司的盈利前景。
本周一，高盛指出，除了五大科技巨头（Facebook、亚马逊、苹果、微软和谷歌的母公司Alphabet）之外，美股盈利增长几乎为零。而金十此前指出，由空前庞大的“电子商务”泡沫正在威胁美股前景。
随着上市公司的最新财报陆续出炉，投资者需要凭慧眼鉴别真正的价值股。