高频交易万岁！散户也能玩这种“资本的”游戏吗？-市场参考-金十数据

wangjia

最近，相信不少交易员都看到很多关于高频交易公司的盈利不佳的报道。也有越来越多的迹象显示，这不是暂时的衰退，那些让成功的公司在看似没有亏损的情况下积极交易10年的因素已经过去了。例如：美国劳工部最近公布的对政府数据发布的新限制。
尽管如此，仍有交易员坚称，在本世纪20年代，高频交易将脱下了常胜将军的高帽，但仍将像过去20年那样，成为市场上一支重要的力量。他们甚至高呼“高频交易万岁！”那么，今天我们就一起来看看他们眼中的高频交易。
分析师Robert Burgess指出，实现高频交易的关键是两件事：延迟套利和流动性供应。
延迟套利是指通过更快的速度来获得先入优势，当一个订单以一个好价格进入市场时，最快拿到它的交易者就赢了。当价格变动时，最慢结束订单的交易者就会亏损。
分析师Robert Burgess表示，高频交易的速度优势仍然成立，但套利已经消失。即更快的软件、更快的硬件或协同定位仍然有优势，但资产的价格往往已经被定价在与它们的价值相符的水平。因此，游戏已经从单纯的速度转变为寻找价格还未回归价值的资产（被低估或者高估）。
说到这里，相信不少人已经发现这就是大部分对冲基金在做的事情，通过海量的资讯和数据分析，他们知道如何发现被低估的资产，并与交易所和交易对手进行必要的谈判。此外，与老式的高频交易相比，新式的高频交易成本和风险都要高得多，因此需要更大量的资金。传统的高频交易公司由金融技术专家运营和配备，资本极少。这些新变化使得散户越来越难利用高频交易获利，对冲基金等资本雄厚的机构却趁虚而入。
分析师Robert Burgess再指出，但高频交易不仅关乎速度。如果你做了一笔糟糕的交易，成为第一名并没有什么好处。高频交易还包括以比最佳出价或报价更好的价格迅速执行无毒交易（即不反映任何价格变动信息的交易），并拒绝有毒交易。因为有毒交易迫使市场价格对新信息做出更快、更准确的反应。这意味着，对于非知情投资者（尤其是散户投资者）而言，成本更低，价格更有效，而传统的流动性提供者和信息尚未反映在价格中的交易员的利润将受到损害。
与此同时，类似高频交易的技术如今已嵌入流动性较强的发达市场股票的市场结构，以及更为活跃的交易所交易期货和期权。它不再是一个独立的企业，也不再是一个巨大的利润来源。因此，纯高频交易正在进入其它市场，例如：流动性较差的股票、交易所交易的衍生品、新兴市场债券和场外衍生品等。
Burgess表示，在这些市场提供流动性的回报远远大于流动性股票，但挑战也更大。获取订单和交易信息变得更加困难，而且可能无法进行电子执行。
“因此，你必须愿意持有更长时间的头寸，因为可能需要几周或几个月的时间，才会有另一个买家或卖家推出特定的证券。这反过来意味着你需要对冲，而传统的高频交易商要么没有对冲，要么只以简单的方式对冲。”
Burgess预计，这些市场会吸引本世纪20年代那些颠覆性的高频交易公司的兴趣，它们往往是早期高频交易公司的后代，或由早期高频交易公司的资深员工组成。
Burgess表示，与过去25年股票型高频交易公司经历的周期类似，这些公司刚开始可能会被忽视，直到再次长成“巨人”。随后，旧的流动性提供者和信息交易者将为了保护他们的利润而设置障碍，但终将被市场破解，资产将被有效定价，流动性将显著改善。然后，市场又会再一次高呼：高频交易万岁！
然而，此前有一项新的研究称，高频交易员抓住价格稍稍滞后的机会，每年在全球股市赚取近50亿美元的收入，这相当于对投资者征收了数额不高但意义重大的税收。那么，你认为高频交易适合散户吗？你对高频交易感兴趣吗？