费舍尔投资公司：美元走势对股市没有必然影响-市场参考-金十数据

wangjia

近来投资者可能会听到市场上出现两种截然不同的声音：“美元走强打压股市表现”，以及“美元走弱将打击股市”。到底哪种声音才是正确的呢？
费舍尔投资公司（Fisher Investments）的研究表明，本质上，美元无论是强是弱都不会有利或危害于经济。尽管可能与大多数投资者的认知相悖，但美元的强弱与股票走势之间并没有必然的联系。
股市投资者为何额外关注美元疲软or坚挺？
首先，一些投资者认为，美元疲软表明市场对美国经济缺乏信心，进一步表明未来美国经济和股市增长会放缓。他们可能认为，美元走弱，意味着投资者正在抛弃美元，转向其他货币。而如果投资者选择其他货币，他们可能会在美国之外的地方寻求或进行投资。
此外，美元疲软会导致进口成本上涨。美国是一个进口型国家，进口成本上涨可能会产生巨大影响，推高产品价格，从而拖累美国的经济增长。
另一方面，美元坚挺也令部分投资者感到担忧。如果美元坚挺，美国的出口成本将增加，这意味着其他国家可能从美国减少购买商品。类似的，如果其他国家不从美国进口产品，那么美国经济增长前景也会暗淡，所有依赖海外收益的美国公司都会大受打击。
因此，在面对这些利弊分析和对货币走势的普遍担忧时，对投资者来说，重要的是要记住货币实际上是什么：它是一种商品，而不是像股票一样的升值资产。一种货币的走势仅与其他货币的走势有关，换句话说，如果美元疲软，那是因为另一种货币走强，反之亦然。美元相对于其他货币的走势是周期性的。如同月有阴晴圆缺，美元总有变强变弱的时候。
美元的强弱究竟如何影响股市？
回到一开始的问题：费舍尔投资公司的研究明确表明，美元和股市没有明显的相关性。美元无论是强是弱，都根本无法独自影响美国或全球股市。
下图显示了自1971年到2018年，美元贸易加权指数和标普500指数收益的升降年份的分布。总体上看，标普500指数上涨的年份大大多于下降的年份，而美元的分布更为均衡，上涨年份与下降年份十分接近。

虽然美元与标普500指数有超过20年是在同时上涨的，但也有将近20年，标普500指数上涨时美元却下跌了。此外，当标普500指数下跌时，美元同样有可能上涨或下跌，只有少数年份美元和标普500指数都下跌了。由此可以看出，美元的走势与美国股市的表现之间根本没有一致的规律。
即使这样，投资者仍然可能会担心美元会影响全球股市。而数据，就是最客观的证据。下图展示的是美元与MSCI全球指数升降年份的分布，可以看到，当美元坚挺时，全球股市既可能上行也可能下跌。与美股类似，美元和全球股市在同一年下跌的情况也很少。
总而言之，美元走势与全球股市之间都没有明确的关联。

投资者需要摆脱一个误区
投资者常常听到警告，要留意美元的走势，甚至在美元继续走强（或走弱）的情况下根据分析师对股市的预计来改变投资策略。但是实际上，美元的疲软或强势并不能决定股票走势。
意识到美元的走势并不能预测市场表现是一个有价值的见解。费舍尔投资公司认为，了解这一点可以防止投资者基于美元汇率与股票市场回报之间的假定关联性进行投机性投资。同样重要的是，这个见解可以释放投资者的时间和精力，让投资者专注于其他更重要的市场驱动因素。