【锡大跌点评】需求超预期下滑对市场打击 LME锡大跌超10%-市场参考-金十数据

wangjia

金十期货特约光大期货点评锡大跌：​​
1. 事件： 5月12日沪锡盘中2206合约大幅下跌5.27%至279290元/吨，国内收盘后，LME锡下跌10.40%至32300美元/吨。
2. 供应上，周一，SMM报道，江西一再生铜冶炼厂将于本月下旬左右投产锡冶炼产能，试生产结束后，预计将于下月开始出产成品。冶炼设计产能在1万吨/年，因该厂再生铜冶炼渣废料中自产含锡渣料，所以冶炼厂原料供应并不成问题。目前，该厂存量原料库存水平预期将能维持一年有余。预估下月冶炼产出量在600-800吨左右，占全国产量的5%左右。锡矿供应亦大幅转好，一方面，孟连口岸已恢复正常清关，上月积压的缅甸进口矿将加快清关速度向国内供应。另一方面，银漫矿业复产，3月国内矿山产量已见回升，后续随着银漫爬产至正常开工，国内矿供应量亦将有明显提升。
3. 进出口上，年初至今，国内精锡进口窗口一直打开，并且在3月沪伦比再度上至历史极高值。而后因华东疫情影响，进口锡锭因上海港口拥堵问题难以清关，导致到货时间大幅后移。为尽早到港，部分原定于上海清关的货源转向宁波，导致了五一节后进口锡锭到货量大幅攀升，现货升水受到打压。目前测算，4-5月仍有3000吨左右3月从东南亚发出的锡锭。而4月国内进口利润仍然可观，因此推测印尼对国内出口保持2000吨左右的水平，5月进口量将随之增长。
4. 需求上，华南地区下游在上月承接了大部分华东停工后转移的订单，但是华东此次封控时间超预期延长，部分电子厂生产所需配件库存已不足，而大部分配件企业集中于华东，已导致部分下游无法正常接单生产。另一方面，国内集成电路数据的同、环比继续走差，传统电子焊锡消费未见好转。光伏电池组件需求受益于国内外装机大增，成为焊料消费唯一亮点。镀锡板一季度产量大幅走低，而其出口大增更凸显国内消费疲弱，房地产后周期消费继续萎靡，总体国内消费仍弱。
5. 总体来说，此次盘面的大幅下跌一方面与宏观情绪走弱相关，但更重要的是需求的超预期下滑对市场打击尤甚。然而，目前全球，尤其是国内显性低位徘徊，2205交仓量不及预期，现货市场大幅走低的条件并不满足。价格跌至当前位置，或将在此平台震荡一段时间。