油价飙升下，商业周期放缓将无可避免-市场参考-金十数据

wangjia

政策制定者、经济学家和记者们在谈论商业周期时，经常使用童话故事中的善恶之词。他们将繁荣归功于明智和开明的政策，而衰退则归咎于政策错误或需要清理前人留下的烂摊子。
然而，经济并不是一场道德剧：经济扩张不是对高尚和明智行为的奖赏，经济衰退也不是对不良行为和错误的惩罚。生产、就业、价格和工资的痛苦周期可以追溯到历史上，而这些数据将有助于重构经济表现。
繁荣和衰退的“商业周期”至少可以追溯到19世纪初期的英国和北美。只是由于缺乏产出和就业数据，才限制了将“商业周期”追溯到现代早期和中世纪的欧洲。
周期性波动似乎反映的是基本面力量，而不是来自于央行、财政部、市场、企业和家庭的、应受谴责的行为。没有迹象表明，如果政策制定者对经济运行有足够的信息和洞察力，他们就能稳定商业周期。
上世纪90年代、21世纪初和2010年代的长期扩张导致人们过早地宣布商业周期结束，2001年、2008年和2020年的衰退紧随其后。
闲置产能
就石油市场而言，原油和成品油的闲置产能、库存和价格都与商业周期密切相关。
长期的经济扩张导致闲置原油产量、炼油厂产能以及库存均逐渐减少，最终对原油价格和炼油利润构成强大的上行压力；而经济衰退使原油和炼油的闲置产能与库存的回升，并导致价格和利润率面临下行压力。
目前，更多的原油已经被开采并被转化为精炼燃料（尤其是柴油），全球经济正在迅速耗尽剩余的炼油产能。俄乌冲突以及美国和欧洲的对俄制裁进一步加剧了新冠疫情后石油消费的快速反弹。

造成的结果是，原油价格和炼油利润加速增长。该情况与在2008年和2001年经济繁荣结束时类似。在美国，拜登政府已经沦落到请求能源行业增加石油产量，并试图在短期内魔法般地增加炼油产能。

然而，根据历史经验，唯一的解决办法是大幅放缓商业周期，以使闲置产能恢复到更高水平，并扭转石油价格和馏分油产品利润率的部分上涨趋势。
与此同时，消费超过产能的问题不仅限于石油。

同样的困局出现在许多其他大宗商品（包括天然气、电力和煤炭）市场中，在食品、制成品和服务市场中也很明显，最终酿成了广泛的通货膨胀问题。
如今，美联储和世界各地的央行已开始大幅提高利率，以通过迫使消费和投资的增长放缓来降低通胀。基于此，商业周期放缓已不可避免，如若不然，等在前面的只有短缺和与通胀加剧恶化。
唯一的问题是，商业周期的放缓是否会是温和的（即“软着陆”）。而如果当前的商业周期将会持续，抑或是一个通胀更严重的商业周期出现，在此类情况下，商业周期放缓将被称为“衰退”。衰退—繁荣又将开始循环往复。
无论如何，为了使石油市场早日恢复平衡，现有的商业周期必须放缓。