浅显的谈谈证券公司的信息化-半月谈(最新一篇20061124) - 第2页 - 金融行业 - ITPUB论坛－专业的IT技术社区

wangjia

前天晚上写投行业务IT应用的时候，开始还记得所谓的“证券销售认购管理统计系统”，不知怎么给遗漏了，这里单独描述一下。（后边的业务描述有点太细和太专业，大家完全可以先不看这一章，有一些感性认识以后再看。）
这个小系统的原始需求是这样的：
在2003年以前的中国股票（或者债券）发行（或者增发、配售等等）往往业务模式十分呆板，发行价格确定、发行规模确定、发行对象类型单一。例如：某公司以4.5元的价格发行5000万股，全额交给交易所网上向以开设股东帐户的股民发行。这种业务模式下，证券公司投行ECM部门做的工作几乎没有，几乎都由交易所和登记公司完成。
注意：通过交易所完成的发行叫“网上认购、发行”，不通过交易所直接由证券公司ECM部门联系的大资金量的买家叫“网下认购、发行”，我们国家的发行方式正在经历一个由网上发行为主向网下发行为主的过渡期。
到了2003年后，我国的发行方式政策得到空前的放宽。体现在，发行价格不固定、发行规模不固定、发行对象不固定，一切都由ECM部门在发行过程中根据市场供求情况灵活决定。于是ECM部强烈需求一个电脑系统灵活管理这个发行过程。
举例说明ECM部要做的工作（为了增加真实感，在这个例子中我全使用了真实名称，但情节完全是虚构的）：
1、2003年10月10日，中信（中国第2大证券公司）的投行部的金融组经过2年地努力拿到了长江电力的IPO批文（意思是已经获得证监会发审会的审批），整个长江电力的IPO项目进入了最后的股票发行阶段，由中信投行部的ECM组（资本市场组）继续负责；ECM经过设计和市场分析决定：a、发行价格暂不确定，但最低2.5元、最高2.9元；b、发行规模不确定，最低发20亿股、最高发25亿股；c、发行对象可以是网下的机构投资者，也可以是网上的现有股民，这两部分投资者暂时按网下发10到15亿，网上发10到15亿，根据认购情况灵活调配两部分的股份额度。
2、2003年10月15日开始，中信ECM部开始给跟他一直保持密切联系的50家机构投资人（基金公司，财务公司，资产管理公司等等）打电话，发传真，发EMAIL，告诉他们长江电力已经进入发行期，如果想购买长江电力的股票，这些机构投资人必须在10月30日以前，把想以多少价格买多少股告知中信ECM部，可以分5次认购，每次可以不同价格买不同的股份，并把钱打过来。例如：申万巴黎基金可以以2.5元买500万股、2.6元买500万股、2.8元买500万股、2.9元买1000万股。
3、到了10月30日，一共有40个机构投资者，一共打过来2000亿人民币，分别以从2.5元到2.9元的34个不同的价格都有资金认购。OK，这些数据都一笔一笔的输入我们这个“股票销售发行管理系统”，先发在一边，等网上发行的数据再说。
4、11月1日到11月7日，所有股民（注意包括那些机构股民）可以通过上海证券交易所的网络，通过证券营业部系统以2.5元至2.9元，分别用资金来申购长江电力这只股票。到认购期结束，一共有1000万帐户做了申购，冻结了2600亿人民币，在40个价位上都有资金申购。11月7日下午5点，上交所把这些申购的统计资料（什么价位上有多少资金认购）以DBF文件的形式EMAIL到中信ECM部的工作人员信箱，“中信证券股票销售发行管理系统”的操作员，把这个DBF文件导入到这个系统中。
5、11月7日晚，ECM部门绝对要加班到深夜，因为所有客观输入条件都已经获得，现在是确定最终的发行价格、发行规模、网上网下分别分配所少股数、网下申购的每个客户的中签率、网上资金的中签率的时候了。这里涉及一个复杂的业务逻辑，涉及3个要素：1、客观条件，就是有多少客户分别以多少价格认购了多少；2、主观条件，就是发行价格、不同类型的客户间的股份额度划分（有一个术语叫：回拨）；3、输出结果：某个客户分别中了多少股。客观条件是不会再变了，要得到输出结果，必须由ECM确定主观条件，而ECM确定主观条件时一定要看到这个主观条件会带来怎样的输出结果，如果输出结果不满意，就要再修改主观条件，再看输出结果。这就是一个递归的过程，人工来做这个工作的话难就难在根据主观条件算输出结果需要人力成本，也许一个轮回要3个小时，如果反复5次，人都已经算得头晕眼花疲惫不堪但结果还是不满意那该怎么办呢？这就是这套“证券销售发行计算管理系统”的最原始最直接的需求来源。有了一个“计算器”，我可以不断的输入那些个主观条件，马上就能看到各种类型投资者的中签率情况，不满意再换条件再试。中信证券ECM部就利用这个计算器不断考察不同的输出结果，当天晚上在得到投行老总和确认后，确定了最终的主观条件（价格和不同类型投资者之间的股份额度分配）和输出结果（各种投资者的中签率）。
6、11月9日开始，ECM部将最终价格和网上客户的中签率通知上交所，11月10日再由上交所摇号确定哪些客户的哪几笔申购编号的申购中签申购成功，其余的原款退回。同时，ECM部也开始通知网下大客户，你们谁谁谁有多少资金买中了，其余资金退回。整个发行进入尾声。
7、11月12日，30亿网上销售掉的长江电力的股票的资金被上海证券登记公司划到中信的专用银行帐户下，连同25亿网下卖掉的股票的现金，一共55亿，中信要留下1.5亿的佣金，剩下的53.5亿于11月13日划到长江电力股份有限公司的银行帐户下，用于收购三峡大坝的4台发电机组的发电受益。
考察这个过程，“证券销售发行管理统计系统”起的作用，我想最核心的就是那个“计算器”的作用，极大的解放了ECM工作人员的工作强度，也是必须要有这么一个系统的理由。其次，这个系统可以起到网下客户证券销售过程管理的作用，例如，银行凭证的录入，回单的打印，最后中签率通知单的打印，等等。
据我所知，还没有商业化的产品出现，很多证券公司都没有这个系统，但随着中国证券发行市场化程度的加大，ECM工作的重要性得到加强，在公司预算制定的话语权也在加强，对这个系统的需求绝对是很旺盛的。但考虑到这个领域的业务模式变化实在太快，专业公司暂时也不会去做这个系统。大多数情况下都是证券公司IT部Inhouse开发（自行开发的意思，相对外包Outsource而言），而且往往只有这个开发人员自己做系统维护，他的离职一般都会导致系统的瘫痪。
总之，这个系统在投行业务中相对而言比较核心。值得大家关注。200607291419
[ 本帖最后由 maltig 于 2010-9-16 10:43 编辑 ]
证券经纪业务是证券公司的另一个主要收入来源。一般占到一个综合类证券公司总收入的40-60％比例。相对投行业务主要从一级市场上收取企业销售证券的中介佣金，经纪业务是从二级市场上获取客户买卖证券的佣金。投行业务的佣金比例一般是3％，而经纪业务一般比例是0.2％。也就是说，我通过证券营业部买入1万元股票，那么20块将被证券营业部提取。上交所和深交所一天300亿的成交量，由于买卖均要收费，所以是600亿产生佣金，就是1.2亿人民币被2000家左右的营业部收取，平均每家每天收取6万。
做这些粗略的计算无非是想给大家一个直观感性的概念，交易系统和结算系统的作用就是支撑这些佣金收入的获取，同时也决定了证券公司将要给支持经纪业务的信息系统的年度预算。（请注意价值链的概念：你的价值是帮助你的上家完成它的价值，而你的下家的价值是能否帮你完成你的价值。我们的任何经济活动就是在千丝万缕的价值链条中完成的。我们必须清楚的知道自己所在链条上的位置，否则很容易迷失方向，进入搞纯技术的误区。）
扯远了，还是先举例说明证券公司的经纪业务活动的基本要素吧。
一般而言，证券公司的经纪业务活动都是通过证券公司的下属证券营业部来完成的。如果某个个人或法人想要买卖证券，那么他就可以到某一家证券营业部（过去的4年时间里，也可以到银行，但最近这种不符合分业经营原则的业务行为已经被禁止了），在业务受理柜台上，你可以出示身份证等证件后要求柜台小姐为你开设上海证券登记公司和深圳证券登记公司的股东帐户，有了这两个帐户，你就在上交所和深交所注册了，股东帐户卡是在交易所做股票交易的必要条件。（注意：为什么我开登记公司的帐户，却给我交易所的交易权力，登记公司和交易所到底是什么关系呀？）
在2000年以前，开设股东帐户一定要到各个省的证券登记分公司办理，现在还清晰的记得97年我办理股东帐户卡时候遇到的拥挤和混乱。托新意公司（一家证券行业领域的核心IT公司）的福，现在的投资人都可以直接在证券营业部办理股东卡，新意的证券公司远程开户代理程序打通了营业部柜台到登记公司主机的链路，你办的这两个帐户实时的被记录进了上海登记公司和深圳登记公司的主机数据库。
然后，你要再开立一个这个证券营业部的资金帐户，这个帐户将来要存放你用来买卖股票的钱（术语：交易结算保证金），同时你要告诉柜台小姐，你这个资金帐户是否要开设美元和港币的功能（人民币功能是默认开设的）。根据你的要求，小姐在柜台交易系统中为你开设了一个资金帐户，并且把刚才开立的两个股东帐户关联到这个资金帐户上。如果你开立的是上海B股股东帐户，她会给你的资金帐户的美元关联，深圳B股与港币关联，深沪A股股东户与人民币关联。
然后，你要与营业部签署电话、Internet委托的协议。小姐会告诉你电话委托的方法和网上委托的方法。通过这些方法你就可以买卖股票了。营业部给你的资金帐户卡是能够直接在营业部大堂里的自助委托机器上使用的，但一般大家都会办电话或网上委托，以方便在家（更多的时候是在办公室）炒股。
柜台小姐还会让你提供一个银行卡，她把这个银行卡与你的资金帐户关联，这样你就能把钱在银行户头和这个营业部的资金帐户之间划转了。以前，一些银行会在证券营业部柜台旁设一个资金专柜，负责管理资金帐户的现金存入或取出活动，但现在基本已经禁止这种行为了。与禁止银证通业务一样，这种行为违反了银行业（货币市场）和证券业（资本市场）分业经营和分业管理的规定（这种规定是由于1927年的美国股灾引发的全球通行的风险防范基本规格）。
好了，万事具备了。也许你几分钟后就通过电话委托，将10万块打进了这家证券营业部的资金帐户，马上还是通过电话委托，买入了5万份代码为500015的封闭式基金，因为昨天晚上你听说你的邻居去年下半年买的这只基金，到现在已经涨了60%。
以上这个业务过程中，涉及一些经纪业务两个最基本的概念，让我再在这里强调一下，它们是构成证券柜台交易系统的核心业务元素：
1、股东帐户。首先，我们要搞清楚，上海交易所和上海证券登记公司虽然是两个不同的公司，但仅仅是风险防范和业务规范上区隔使然，在IT系统这个级别是完全浑然一体互相不能分隔的。例如，上海交易所的股民意味着在上海登记公司拥有一个股东帐户，上海交易所的每一笔的买卖交易都是已这个股东帐号来标注买家和卖家，上海登记公司的股东帐户上有某个股票的股份余额，它们来自于交易所的股票买卖行为。具体到每笔买卖，交易所每笔卖出交易都要看看这个股东帐户下的股份是否足额，每笔买入交易以后都会把股份添加到股东帐户上去。所以对于证券行业的初学者不妨将上海登记公司当成上海交易所的一个部门，它们共用一台股东帐户簿记数据库，每个股东帐户对应上边的一条记录。对于交易所和登记公司，为什么要分成两个不同的公司，曾经给我带来过困惑，后来发现把它们当成同一套IT系统的两个用户部门更能让人理解，一个管用户，一个管交易。
2、资金帐户。我曾经有这样的疑惑，证券公司里的资金帐户与银行的存款帐户有什么区别？太相似了，股民可以查到余额，资金要记利息，原来还可以存现金取现金。证券公司这不是跟银行一样可以经营活期存款业务吗？我的这个最原始的困惑，其实蕴涵了中国证券行业保证金制度最根本的制度困惑。关于这里边的思索，我以后再详细描述。反正目前，你就可以把证券公司的资金帐户当成银行活期户头，只是这些钱放在证券公司的。而证券公司把这些钱汇集到一个它自己的在银行开设的法人户头，这个法人户头只准存放客户的证券交易保证金，而且证券公司不得挪用。关于客户保证金的封闭管理，后边有详细描述。反正因为这方面的制度缺陷和管理缺陷，导致2005年以前证券公司挪用这部分资金成为一种潜规则，直接导致了05年监管风暴，和10几家证券公司的倒闭。这里不详述。
如果对股东帐户和资金帐户还是不大清楚，呵呵，没关系，搞不懂就先放在一边，本来这两个东西就是证券经纪业务中最核心最难搞清楚的东西，也是IT系统打交道最多的业务要素，以后还会更多的谈到它们。
接下来，将讲一下我国证券交易柜台系统的历史沿革，再已一个股民的买入证券的操作为例子，深入到一个完整业务过程的每一个细节，讲讲证券环路中有些什么IT系统，是如何实现的。200607291858
[ 本帖最后由 maltig 于 2010-9-16 10:43 编辑 ]
不过一个太大的错误纠错一下：
让我们记住：短期融资和长期融资，是区别银行与投资银行业务功能的最本质的区别！
== 应该,区别银行和投资银行业务功能的最本质的区别是: 间接融资和直接融资
虽然现在绝大部分国家是不容许银行和投资银行间是混业经营(即:既经营投行也经营银行业务),比如摩根,美林为投行,花旗为银行
投行的主要功能主要为投资与被投资方提供直接融资,即股东,不管是第一次发行(IPO上市)还是二级市场买卖,均为直接投资,在投资方为股东,而被投资方,股票在上市公司的资产负债表上表现为资产而非负债.即融资后,企业资产增加
银行的主要业务,为间接融资,即提供投资方和被投资方间接融资,表现为,存款人把钱存到银行,而贷款人是从银行贷款,而非存款人和贷款人直接签订协议进行融资,而是通过银行这个中介机构达到让资金融通.企业通过银行融得资金在资产负债表上表现为负债,急为将来某个时间应付账款.哈
解释一下这个细节,也让大家了解一下金融行业的两大块的区别.
楼主看来是业内人士阿，
我问个问题：散户在某券商开户，申购新股，如果这个新股由这个券商做主承销，散户的中签率是否增加。 我中的签基本都是这个情况。是巧合？