空头环绕！澳洲联储的下一步被指“无法想象”-市场参考-金十数据

wangjia

澳大利亚的资产管理公司正在为曾经无法想象的事情做准备——澳洲实行量化宽松（QE）。他们仔细研究了其他地区的经验，得出了与澳洲联储主席洛威（Philip Lowe）不同的结论：
洛威试图抑制人们对量化宽松可能在澳大利亚实施的预期，但资金经理们却认为宽松政策在澳无可避免。
包括昆士兰投资集团（QIC Ltd. ）和日本日兴资产管理有限公司（Nikko Asset Management Ltd.）在内的一些公司已经在购买资产，押注澳洲联储的降息幅度将不足以应对经济增长放缓。他们认为，即使洛威设法将量化宽松计划限制在政府债券范围内，但资产购买的影响还是会波及整个债务市场。
QIC的全球流动性策略总经理苏珊·巴克利（Susan Buckley）表示：
“量化宽松甚至可能在经济衰退之前就出台，我们必须准备迎接‘非常规的货币政策’，大家都在谈论量化宽松。”
自6月以来，澳洲联储已三次降息，将利率降至0.75%的历史低点，但同时经济增速下滑至十年来的最低水平。洛威在11月26日的演讲中表示：
在考虑实行QE之前，利率必须降到0.25%，而且即便如此，资产购买的障碍仍然很大。
他还暗示，澳洲联储对购买私营部门资产的兴趣不大。但是，由于失业率过高，无法推动工资和消费价格的温和上涨，因此投资者预期洛威将被迫走出舒适区。
当然，没有任何一个市场参与者能够确定澳洲的QE最终将在何时以及如何实施，也有机构持不同看法。
例如高盛集团表示，房地产价格回升可能刺激与住房相关的消费反弹，帮助澳洲联储明年继续实行已有的非常规政策就够了。
花旗则逆转其对2020年出台刺激政策的呼吁，预测澳洲联储只需再降息一次就可按兵不动。
而巴克莱银行（Barclays Bank）却预计，随着澳大利亚经济走向“温和转折点”，不可能实施QE。
不过，对于某些人来说，还是安全第一，有备无患。以下是一些基金经理为应对澳洲联储意外祭出QE所做的准备：
做多债券
骏利亨德森投资（Janus Henderson Investors）旗下管理着140亿澳元（约合96亿美元）的Kapstream Capital驻悉尼基金经理Raymond Lee表示，随着澳洲联储作为默认买家的介入，澳大利亚主权债券收益率可能会下跌。这使得政府债券成为该基金相当引人注目的一笔购入。Lee透露道：
“我们在今年年初增加了贷款期限，因为我们认为利率将在更长时间内保持较低水平。虽然距离实施QE政策可能尚有时日，但澳洲联储对非常规货币政策的评价恰恰证实了利率将保持低位的事实。”
摩根大通则表示，作为量化宽松方案的一部分，澳洲联储最早可能在明年购买高达500亿澳元的澳大利亚政府债券。
施罗德投资管理（Schroder）固定收益副主管Stuart Dear也对澳大利亚主权债务持乐观态度。他预计，如果澳洲联储开始实施QE，那么5年期以下的债券将表现出色。

押注半政府债券
日兴资产从去年开始购买以美元计价的澳大利亚半政府债券，押注10年后到期的票据定价颇具吸引力。这已经是一笔有利可图的交易，因为半政府债券与主权债券的收益率差已经缩小。日兴资产的投资组合经理Rands表示：
“我们可以从美国学习到经验。美联储购买了政府债券，同时其他资产也都得到了支持。澳大利亚的情况可能也一样，QE会给半政府债券带来额外的推动力。”
施罗德的Stuart Dear也增持了半政府债券，他说：
“我们通过购买半政府债券和住房抵押贷款支持债券，增加了风险敞口。这次购入是在洛威发表讲话之前进行的，他的讲话随后肯定了我们的观点。”
增加信贷
包括QIC的巴克利在内的其他人还指出，即使澳洲联储最初的重点是政府债券，其他澳大利亚的企业债也都在上涨。巴克利认为，非常规刺激措施可能会惠及整个债券市场。
最重要的是，主权债可能被澳洲联储买到无债可卖。洛威本人也指出，预计未来几年政府债总量将下降。而这些主权债的最大持有者——国内银行和外国央行都是长期持有者，可能不会愿意大量出售。
通常情况下，经济衰退或放缓带来的风险上升会使巴克利撤出部分信贷敞口，但这次QIC却采取了新的策略。巴克利表示：
“当无风险利率降低，投资者会突破信贷限制，我们已经在英国、欧洲看到了类似情况。”
做空澳元
加拿大CI金融服务公司（CI Financial Group）旗下GSFM的顾问米勒（Stephen Miller）表示，对于那些寻求更具流动性的澳元量化宽松交易方式的人来说，做空澳元是最好的选择。米勒认为：
“如果QE政策即将出台，澳元将会走弱。在应对QE时，做空澳元是个好选择。而现在，我认为澳元汇率可能会跌至0.65左右。”
澳元兑美元今年已下跌3%左右，因交易员对新一轮降息定价，澳元兑美元10月触及10年来低点，跌至0.6671。

澳大利亚最大的养老基金AustralianSuper Pty.管理着价值1750澳元的资产。该基金已减持了澳元并做多主权债券，押注澳洲联储最早可能在明年推出QE。该基金的资产配置与研究主管阿斯托里（Carl Astorri）称，央行可能会在不损害银行体系的情况下，将利率压至尽可能接近零的水平：
“这一过程将使收益率曲线趋平，并使澳元承压下行。”