债市红线步步紧逼 欧洲央行今晚如何破局？-市场参考-金十数据

wangjia

目前，全球各大经济体国债收益率均跌破或接近关键利率水平。虽然这种情况以前在美国也发生过，但欧元区此前却从未出现过。外媒指出，各国债券收益率下挫表明，投资者对央行刺激通胀的努力缺乏信心，预计美联储和欧洲央行将下调利率。
很明显，市场已经为央行降息做好了准备。如果各国央行的刺激力度未能达到市场预期，那么央行可能会失信于投资者，从而引起市场波动，促使债券、货币和股票投资者纷纷转向安全资产。最终可能加剧金融危机爆发的风险。安本标准投资管理公司（Aberdeen Standard Investments）基金经理Luke Hickmore表示：
“现在市场已经到了一个临界点，如果央行不能满足市场预期，那么就会带来风险。我们正处于一个敏感时期，面临着经济衰退的风险，如果不能满足市场的这种情绪变化，经济将会受到沉重打击。”


周四19:30，市场将迎来第一个重磅风险事件，即欧洲央行货币政策决议。货币市场定价显示，欧洲央行于本次会议降息的可能性为40%。不过多数经济学家预计，欧洲央行将不会在今晚降息，而是将首先选择调整政策措辞，暗示降息，然后在9月份的后续会议上降息，并承诺重启资产购买。
受惨淡的7月德国制造业数据影响，本周德国国债强势反弹，国债期货交易一度被迫暂停。德国10年期国债收益率本月已跌至日本国债收益率下方，并有史以来首次跌破欧洲央行-0.4%的存款利率。包括高盛在内的市场参与者认为，德国国债收益率或将进一步下滑，预计达到-0.55%。
在欧元区，通胀预期已经接近历史低点，表明市场对欧洲央行能否实现通胀目标并没有多少信心，引发了人们对“日本化”的担忧。“日本化”指的是经济体低增长、低通胀、低利率的现象。基于这一现状，交易员们预计欧洲央行今年将降息20个基点。

由于市场预期带来压力，再加上在各国央行降息浪潮下对本国货币升值的担忧，欧洲央行不得不决定是否开启宽松周期。AllianceBernstein Holding LP的基金经理John Taylor指出：
“如果欧洲央行在通胀超过2%时就退出量化宽松政策，那么现在可能会有更多的政策灵活性。”
在全球范围内，央行降息潮势不可挡，即使是最鹰派的英国央行官员如今也开始下调利率下一步可能走高的预期。由于对英国无协议脱欧的担忧加深，市场预计英国央行也将加入降息队伍当中。
再来看美国，在3个月美债收率和10年期美债收益率倒挂之际，美联储从紧缩政策转向宽松立场。收益率倒挂被广泛认为是经济衰退的前兆。根据目前的情况，市场预计美联储将在本月底的会议上降息25个基点，年内或将进一步降息。
瑞穗银行欧洲利率策略主管Peter Chatwell表示，随着美联储7月会议临近，欧洲央行此时如果重启量化宽松可能会是不明智的做法。他指出：
“这样做不仅动用了欧洲央行为数不多的‘弹药’，且将刺激美联储下周提高降息幅度，进一步升级这场汇市大战。”