波动率已降至四年多以来最低水平 但平静的外汇市场下仍暗藏杀机-市场参考-金十数据

wangjia

本文来自新浪美股、友财网
以约翰·诺曼德（John Normand）为首的摩根大通策略师在3月15日的一份报告中写道，与2013年缩减恐慌（taper tantrum）和2014年美联储开始收紧货币政策之前的水平一样，对资产价格变动的预期似乎被低估了。



他们表示，这是因为波动性有所下降，但宏观环境没有相应改善。“经济增长需要回到2018年初的速度，才能证明这些波动水平是合理的。”这些策略师表示。
不过，他们“不愿仅对这一信号采取守势”，因除新兴市场外，投资者的仓位看起来并没有太大的周期性，之前的低迷在缺乏上涨催化剂的情况下持续了9个月至两年，且多数可能推高涨势的“百搭牌”似乎不会很快出现。
随着美联储、欧洲央行和日本央行的政策轨迹相对清晰，同时全球经济增长放缓但没有崩溃，今年各类资产的波动性已降至低点。这点在外汇市场上体现得尤其明显。根据分析师的说法，只有一场恰当的危机才有可能唤醒沉睡的外汇市场。
摩根大通衡量全球货币价格波动的指标已降至2014年9月以来的最低水平，因全球最大经济体显示出放缓的迹象，全球央行对其未来货币政策表示谨慎态度。央行官员们一直在观望，今年剩下时间里预计没有央行会加息，每天交易达5.1万亿美元的外汇市场的波动性已经被抑制。



根据MUFG银行和罗素投资的说法，这种平静可能不会永远持续下去。他们将美联储的鹰派转向、经济放缓和美国经济衰退等事件视为可以唤醒市场波动率的必要条件。MUFG表示，目前尚无采取长期波动策略的必要性。
“看起来可能需要某种形式的新危机，”MUFG欧洲全球市场研究主管Derek Halpenny说，“市场正在为长期的货币政策定价。”
2014年以来，在金融危机之后从日本到美国的中央银行继续推行刺激措施以支撑经济，波动率从货币市场上消失。直到2015年12月美联储开始表明它将率先提高利率时，情况才发生变化。
罗素投资表示，遵循趋势的外汇投资策略也将受益于“适当的危机”，因为商品和周期性货币（如澳元）最近在非常窄的范围内交易后将被抛售。
罗素投资货币和固定收益研究负责人Van Luu表示，“如果美国经济衰退导致一场大危机，那么这些货币就会出现大幅贬值。”